11月17日，零跑汽车发布了2025年第三季度财报：营收194.5亿元，交付量17.4万台，这两项数字差不多都是去年同期的两倍；净利润1.5亿元，而去年同期亏损6.9亿元。更重要的是，公司的经营利润率从去年同期的-7.5%转正至0.3%，实现了扭亏为盈。
可以说，零跑把“薄利多销”和“抠门省钱”做到了极致，本季的盈利，靠的是“开源”和“节流”两手抓。
“开源”指的是毛利率的提升。简单说，就是卖一辆车能赚到的毛利更多了。零跑Q3的毛利率为14.5%，而去年同期只有8.1%。这背后有两个原因：一是规模上来了，Q3卖了17.4万台车，销量翻倍，分摊到每辆车上的固定成本降低了；二是C系列等高毛利车型占比提升，产品结构在优化。
“节流”则体现在费用控制上。 虽然2025年一季度费用率有所反弹，但通过持续优化，Q3三费合计费用率最终降至14.3%，比去年同期下降了2.6个百分点。
一边是毛利率提升，一边是费用率下降，此消彼长之下，零跑进入了依靠规模和效率赚钱的良性循环。
除了利润数字，财报中还有一个值得关注的指标：经营现金流。Q3零跑的经营活动产生现金净额达到48.8亿元。这意味着，回款能力强、库存管理好、供应链议价能力也不错。这也让公司手握339.2亿元的充裕现金。
就在发布财报的几天前，零跑宣布到今年11月中旬已累计交付46.58万台，提前半月完成全年50万台的目标。在新势力阵营中，其销量和目标完成率都稳居前列。
零跑的全球化战略也开始贡献增量。其Q3出口量达到1.7万台，占总销量的比重为10%。这意味着，每卖出10台车，就有1台销往了海外。借助与Stellantis集团的合作，零跑正在加速开拓欧洲、中东、南美等市场，这为其在国内市场之外，找到了新的增长点。
总的来看，零跑的这份三季报，在盈利方面上了一个台阶。它证明了在激烈的市场竞争中，即便不走高端路线，通过极致的效率和规模，同样可以杀出一条血路。
然而，新的考验还在后面。零跑挣钱还是不容易，14.5%的毛利率在行业里不算高。接下来，如何将已经取得的规模优势，转化为更高的利润，是零跑需要回答的问题。
（策划：金玙璠，制图：李昱慧）
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